汇添富成长焦点股票基金：下半年上市公司业绩增速可能持续放缓

　　汇添富成长焦点股票型证券投资基金在25日公布的半年度报告中表示，虽然实体经济已经出现了业绩增速下滑的现象，但是考虑到要素价格调整还没有到位，通胀水平高企，宏观调控大幅放松的可能性还难以出现，因此在下半年上市公司可能会出现业绩增速持续放缓。大量上市公司经营性现金流也出现不容乐观的变化，表明业绩增长的质量和持续性在下降，也是业绩增长放缓的先兆。

　　但是应该看到市场估值水平已经大为下降，系统性的估值泡沫挤压带来的整体性下跌告一段落，市场将逐步进入到结构分化阶段，结构性机会将取代趋势性机会。

　　该基金经理袁建军表示，在宏观紧缩的背景下，与内需相关的，以及受益于加大政府投资拉动的行业和公司，其业绩增长的确定性更强。符合这些特点的稳定成长类资产以消费品为代表，无疑是业绩增长清晰度相对较高和明确的行业。这类资产不足之处在于流动性偏差，因此对目标公司的本身进行深入研究和理解显得更为重要。

　　从公司分析的角度看，轻资产扩张、资产负债表强劲的公司将获得更稳健的增长。业务增长的空间和增长的速度、持续性和稳定性将成为公司定价的关键因素。

　　从操作策略上，将更多的从自下而上角度精选个股，控制基本面风险，在适当的估值水平对于成长确定性高的公司加大投资，继续减持那些经营杆杠高、财务风险大和需求下降未充分反映的公司。结构调整的同时，注重对各种风险特别是流动性风险的控制。

　　汇添富货币市场基金：预计下半年CPI会出现一段下降走势

　　汇添富货币市场基金在25日公布的半年度报告中表示，由于翘尾的因素减弱，下半年CPI会出现一段下降走势，可以预期在奥运之后，将逐步疏通能源价格体系，通过加大财政投入，实现经济"软着陆"。CPI的下降使得宏观调控配套措施有了执行的余地，经济有望向更好，更快的方向发展。

　　该基金经理王珏池认为，从近期银行超额准备金率来看，连续上调准备金率使得银行资金趋紧，下半年央行将谨慎使用调整准备金率的手段。公开市场操作方面，央行可能更倾向于维持短期利率稳定，采取灵活的回笼期限来满足市场需求。企业短期融资券下半年有望成为货币市场基金的投资重点，在基础利率稳定的条件下，更好的管理信用风险是获取超额收益的良好选择。

　　金元比联宝石动力保本基金：下半年A股市场仍将维持较大的波动幅度

　　金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金在25日公布的半年度报告中表示，对于目前的A股市场，有这样两点看法。第一，经过近半年的市场调整，上市公司的估值已经进入一个相对安全的区域。沪深两市的平均市盈率已经低于25倍，也低于一年期定期存款利率的倒数，从这一比较来看，股票市场已经具有一定的投资价值。中国的宏观经济仍然保持着近10%左右的增长。即使明年增长率下降，但其增长的持续性仍然没有改变。第二，市场的波动度仍将较高。由于影响股市的各种变量的变化在加大，比如能源价格震荡、宏观经济遭遇短期拐点、市场进入全流通时代，这将导致市场上各类投资者的分歧加大，对后市的看法不一，因此A股市场仍将维持较大的波动幅度。该基金经理何旻表示，对下半年国内的通胀形势和国际次贷危机的影响仍然心存忧虑，因此将采取保守的投资策略，少量投资股票市场。